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    5G時代的關鍵點:PCB廠及覆銅板材行業新機遇!

    發布時間:2018-01-28

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    用戶需求與國家投資雙輪驅動,5G引領PCB通信發展新時代早在4G時代,全球移動互聯網流量爆發,根據中國工信部統計數據,國內移動互聯網流量連年翻番增長,遠高于全球15%的平均增速。高清視頻、物聯網(車聯網)、VR/AR等應用場景逐步顯現,隨之帶來對增強型移動寬帶、海量連接、低時延高可靠通信技術的強烈需求。5G作為突破性的移動通信技術,將在用戶需求和國家投資的雙輪驅動下,5G將引領通信發展新時代。
     
    移動通信每十年一個周期,中國在經歷“2G跟隨、3G突破、4G同步”之后,5G時代有望引領全球。
     
    1G~4G中國移動通信建設落后于全球,但不斷發力趕超。4G時代我國主導的TDD通信制式將成為5G主流制式。到了5G時代,我國主動成立IMT-2020推進組,舉全產業鏈之力,積極推進5G技術標準發展,有望實現技術與市場雙引領。

    2018年中國將進入5G推進關鍵拐點,商用時點有望超預期

    中國IMT-2020推進組對5G試驗規劃分為技術研發試驗(2015~2018)和產品研發試驗(2018~2020)兩步實施。2017年,中國在北京懷柔已建成全球最大的5G外場測試基地。2018年1月16日,中國IMT-2020推進組發布“5G技術研發試驗第三階段規范”,中國移動宣布將在全國12個城市展開規模試點,中國聯通則提交了7個城市的試驗社會年輕,并已完成上海和深圳的外場建設。我們預測,國內大規模5G試點將在2018年下半年陸續推出,2019年進入試商用期,而5G正式商用牌照的發放時點或將超預期。
     
    以史為鑒,從3G/4G前瞻5G產業鏈的未來格局

    5G網絡及終端軟硬件升級將帶來產業鏈和行業格局的深刻變化。運營商:話語權向中國傾斜。3G/4G時代,全球運營商市場不斷整合集中。5G時代,Vodafone、中國移動等主流運營商強者恒強,中國運營商將擁有全球話語權。主設備商:強勢引領產業鏈,上游器件迎來大機遇。華為、中興、愛立信和新諾基亞四足鼎立。5G時代,中國廠商將進一步擠壓歐洲同行的市占率,帶來上游器件國產化的機遇。射頻器件:4G參與者眾多,傳統射頻器件行業毛利率走低。5G由于MassiveMIMO應用,天線附加值的2/3將轉移至安裝天線振子的PCB板上。據全球PCB打樣品牌服務商「捷多邦」了解,結合超密集組網技術,將帶來PCB及高頻覆銅板材料的全新機遇。光器件行業:隨3G/4G周期波動,行業整體集中度持續降低。5G時代,運營商網絡投資和互聯網數據中心投資的周期疊加,中國廠商異軍突起。光纖光纜產業鏈:呈現金字塔式的行業格局,具備一體化的光棒、光纖和光纜生產能力的廠家將持續保持競爭優勢,行業集中度進一步提升。
     
    投資建議

    我們預計,5G規?;ㄔO或在2019~2020年啟動。5G投資規模有望超過4G,運營商資本開支將在2019年后持續走高,并隨著5G市場需求提升而不斷加碼。我們建議關注,1)5G龍頭:中興通訊;2)5G射頻龍頭:生益科技;3)5G光通信:烽火通信、中際旭創、新易盛,關注光迅科技、亨通光電;4)5G無線射頻:滬電股份(PCB)、深南電路(PCB)、東山精密(濾波器/天線)、三安光電(PA化合物半導體)、飛榮達(天線振子)。
     
    風險提示

    5G商用進度不及預期,市場系統性波動風險。

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